本报告简介:

建议关注航空的反向时机和石油运输的底部时机维持增持评级

摘要:

航空:国内客流恢复超五成，暑运还将继续全国疫情好转，航班补贴政策有所调整6月份，国内客流有所加速回升估计6月全月会恢复到2019年的40%以上，最近已经恢复到2019年的50%以上同时，近期国内票价也有所回升，市场回暖趋势良好伴随着暑假的临近，预计市场将继续稳步复苏最近很多地方缩短了入境检疫的时间，熔断政策的统计时间也有所调整一系列措施的调整将有利于国际客班有序增加，进一步满足刚需，提示国际自由化仍需耐心考虑到中期复苏，长期前景乐观，建议关注逆时维持中国国航，中国民航信息网等增持评级

快递:6月份件量略慢于预期，预计下半年继续盈利十八大表现平平，叠加当地市场仍受疫情影响预计6月份快递量比5月份增长10%以上，同比估计实现个位数增长，略低于我们之前的预期预计7月份快递量将进一步恢复增速，头部企业受益份额提升，将恢复两位数增速

企业头部价格策略总体稳定，预计下半年单票收入保持稳定竞争阶段的放缓和市场的逐步回暖将有望催化业绩增长确定性的乐观预期维持ZTO运通，YTO运通和大云的增持评级受益于顺丰控股

海运:集装箱运输供应链的混乱状况得到缓解，石油运输的VLCC运价在低位波动集装箱运输:集装箱运输公司结算运费仍稳定，警惕需求拐点风险CCFI综合运价上周基本持平自二月份以来，欧洲CCFI的运费已经下降了14%上周，美国和西方的运费分别为CCFI—1%，SCFI—1%和FBX—3%，自5月以来，美国和西方的运费下降了近40%伴随着美国疫情的减弱，实物消费向服务消费转移，内陆供应链效率提升，供应链的无序正在逐渐缓解考虑市场预期和风险收益比，维持集装箱运输行业中性评级石油运输:VLCC运价低位震荡，注意底部布局时机上周，VLCC中东—中国的平均TCE价格为—19，000美元/天，较上月略有上涨考虑到运力利用率仍处于较低水平，运价将继续低位波动我们看好未来两年油运市场供需将逐步改善，俄乌冲突将提供需求意外选项市场有望先行，建议关注油运底部时机受益于中远海能和招商局轮船

2022年郭俊交通中期战略:在全球复苏中寻找新的需求事故建议维持疫情恢复和业绩增长两条主线建议关注航空，油运，快递逆时

复苏的航空:短期到黑暗时刻，中期复苏确定，长期前景乐观。

建议注意反时机复苏中的油运:近两年供需见底，未来两年复苏趋势确定俄乌冲突提供需求意外选项，建议把握底部机会业绩增长快递:2022年行业竞争阶段趋缓，短期疫情不改盈利复苏趋势，维持增持评级

风险提示疫情，管制，增发摊薄，经济低迷，油价汇率，安全事故