中航沈飞600760:业绩超市场预期盈利能力持续提升

公司 来源:新浪财经   阅读量:16517    2022-05-11 17:15

本报告简介:2022年季度业绩超市场预期,扣非后净利润同比增长60.91%,单季度净利润增长至6.55%盈利能力显著提升,合同负债居高不下,需求保持旺盛投资要点:维持101.9元目标价,维持增持公司受益于十四五大背景下军用飞机强劲需求的释放,22Q1盈利能力持续提升我们预计公司22—24EPS分别为1.12/1.44/1.81元,维持目标价101.9元,维持增持评级业绩超预期,盈利能力进一步提升1)22Q1实现营收78.03亿元(+34.788%),扣除扣非净利润4.65亿元(+69.93%)后净利润5.11亿元(+48.18%,环比+111.67%),业绩超预期,主要是Q1交付产品大幅增加2)2)22 Q1期间,费用率为2.51%(—1.40pp),大幅改善,主要是公司大额预收款导致财务费用大幅减少,9.64%(—0.31pp)的毛利率保持稳定,扣除6.55%(+0.59pp)的净利润率和5.97%(+0.97pp)的扣非净利润率,盈利能力持续改善,反映公司管理水平的提升3)合同负债304.52亿元(较期初下降60.83亿元),仍维持高位,充分反映下游需求旺盛,产品持续交付盈利能力的提升将增加合同负债,公司业绩有望加速释放1)公司是国内领先的战斗机企业,受益于十四五期间的强劲需求,2)中国战机在数量和代数上与美国仍有差距,战机体量和装备更新换代有望促进公司业绩,(3)公司是国内唯一实行股权激励的军机主机厂我们判断,伴随着公司盈利能力的持续改善,业绩有望加速释放催化剂:合约负债大幅增加风险提示:新品安装低于预期,军费增长速度低于预期

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